当地时间6月5日，美股遭遇大幅回调，科技板块成为重灾区。道琼斯指数下跌1.35%，标普500指数大跌2.64%，纳斯达克综合指数重挫4.18%，创下2025年4月以来最大单日跌幅。科技股尤其是芯片板块领跌全市场，费城半导体指数暴跌10.26%，创下2020年3月以来最大跌幅。
本轮大跌的直接导火索是美国超预期的就业数据。最新非农数据显示，美国5月新增就业17.2万人，几乎是市场预期的两倍，失业率维持低位，薪资增速走高，劳动力市场持续偏紧。这份数据彻底扭转了市场对货币政策的预期，此前投资者普遍押注美联储年内降息，如今降息预期基本消退，年底加息概率飙升至60%以上，美债收益率随之上行。美股科技股对利率变动高度敏感，当下谷歌等科技巨头正大举融资，加码AI基础设施建设，无论是股权融资还是债务融资，都依赖低利率环境压低融资成本。利率预期上升导致企业债务融资难度增加、利息成本抬升，直接压制了科技股估值，成为此次下跌的核心推手。
更深层次来看，此次暴跌是科技股长期炒作泡沫化、脆弱性集中暴露的结果。从3月31日到6月3日这45个交易日，费城半导体指数累计涨幅高达94.86%，短期涨势过于迅猛往往伴随着剧烈调整，因为获利盘需要落袋为安。在这轮上涨过程中，投行频频唱多进一步加剧市场炒作情绪，比如瑞银5月25日将美光目标价从535美元猛调至1625美元，而当时美光股价仅751美元，次日其股价即大涨19.29%，到6月3日盘中美光股价已冲高至1089.29美元。
行业核心人物的一举一动也被过度解读。6月2日，英伟达CEO黄仁勋在一场演讲中谈及光通信的重要作用，并直言“迈威尔科技将成为下一个万亿美元公司”，话音刚落，迈威尔股价盘中暴涨超32.52%，市值一夜激增超620亿美元。有人甚至推出了专门追踪黄仁勋行动轨迹的网站，试图从他的行程中捕捉投资线索，而不是深入研究股票的投资价值。